中国经济刺激政策退出的前提
时间:2019-01-06 11:09:54 来源: 杏耀官网 作者:匿名
据报道,央行行长周小川25日在美洲开发银行年会上表示,如果能够说服经济复苏,一些特殊的刺激措施可以逐渐淡出。退出政策实施的必要条件包括“确定经济不会出现W型复苏,即经济增长将在目前的反弹后再次放缓”。 周小川强调,中国政府考虑退出刺激政策实施的前提是,决策层需要看到确切的迹象或统计数据,表明复苏状况良好。他还表示,撤出财政和货币刺激措施需要“有序”。 “对许多国家而言,应该取消财政刺激措施。” 巧合的是,当欧洲央行理事会成员洛伦佐在年初谈到扩张性宏观政策的退出战略时,他也承认复杂的财政政策程序非常僵化,很难在货币政策出台之前退出。货币政策通常具有更大的灵活性。 他还认为,央行最好不要陷入太早或太晚退出的辩论,特别是不要发出“退出风险不大”的信号,否则会引发市场参与者忽视风险。特别是,到期风险不匹配以及预期的低利率期将比需要的时间长。 一位业内人士在接受采访时指出,如果退出战略是逐步实施的,那么市场参与者就更容易沟通和理解。例如,他说即使是非常小的利率调整也会让人们对政策有某种形式的变化,但如果他们与市场充分沟通并采取逐步退出策略,他们就会对市场产生冲击。 。到最低点。 (来源:上海证券报) 相关新闻: 央行本周净退出2180亿元不再是新的高利率加息。 经过上周公开市场大力撤资2130亿元,本周央行再次以净退出2180亿元,大规模创下两年新高。到目前为止,春节过后,央行通过公开市场操作不断收回超过6300亿元的流动资金。这个数字相当于前两次存款准备金率增加所返还的资金总额。与存款准备金率和加息相比,目前的公开市场操作越来越成为流动性管理的主要工具。目前,当经济形势更加复杂,价格没有飙升时,加息节点变得更加混乱。 资本回收 央行25日公开市场交易公告显示,央行两年前发行780亿元一年期央票,并启动28天回购450亿元,央行再发行160三月十亿元。央行法案还进行了为期91天的回购业务,规模为500亿元人民币。 由于本周到期的资金金额仅为1150亿元,在对冲之后,央行本周的净资金撤出额高达2180亿元。这一规模刷新了上周公共资金的净回报。——上周四,央行在公开市场的大额资金净撤出达到2130亿元,远高于前一周的820亿元的净回报,创下两年来的新高。 到目前为止,央行已在春节后连续五周实现资金净流动。五周内,净提款资金分别为610亿元,590亿元,820亿元,2130亿元和2180亿元。从返回的规模可以看出,返回笼子的当前强度继续增加。 分析师指出,央行大规模撤资是为了继续撤回银行体系的过剩流动性。随着4月??份公开市场成熟度达到5500亿元,市场的实力将继续保持强劲。 公开市场操作以管理流动性优化工具 公开市场操作是中央银行的重要货币政策工具。通过此类业务,央行不断从银行系统注入或提取资金,最终进入市场,以达到货币监管的目的。数据显示,过去五周央行在公开市场的净提取总额为6330亿元,超过了今年两次募集资金总额。就在春节前夕,央行还连续四周投入6820亿元人民币。 这种规模的“大放大率”特征表明,中央银行越来越依赖公开市场操作来管理流动性。公开市场操作也是当前当局流动性监管的最佳工具,因为它们各有特色。金融知识告诉我们,相比之下,在央行的货币监管工具箱中,作为一种定量工具,公开市场操作和提高存款准备金率更多地针对银行信贷监管,而从使用角度来看,公开市场操作比调整存款准备金率更灵活。与前两种工具不同,作为一种基于价格的工具,加息对于过热更加严格。它不是最有针对性的流动性管理手段。利率提高工具的使用往往必须首先考虑实体经济的可承受性。就中国而言,首先是考虑企业承受信贷成本上升的能力,其次是考虑中美之间利率上升等因素。热钱流入。 目前,中国经济尚未进入过热区。相反,一系列月度经济数据,如近期电力消费增长放缓和制造业采购经理人指数的调整,均显示经济仍面临较为复杂的局面。 “考虑到这些因素,央行将继续利用公开市场操作和存款准备金率的上调来在短期内进行调控,并将尽可能地利用加息工具。”朱宝良,国家信息中心经济预测部首席经济师。 利率节点是不可预测的 当巴西和印度等新兴市场国家最近采取加息以应对通胀水平上升时,何时加息已成为当前国内金融界关注的焦点。 前两个月,中国物价指数的上升趋势加快。 2月份,中国的消费者物价指数(CPI)超出市场预期,达到2.7%的高位。由于目前的一年期存款利率为2.25%,这意味着实际利率已变为负值。市场对加息的预期非常强烈。 但是,一些专家认为,价格走势的判断不能基于单月数据。未来几个月CPI的增长率将稳步上升,并且不太可能出现快速增长。加息节点将继续向后移动。 发展和改革委员会官员最近表示,3月份中国消费者物价指数将较2月略有下降。第一季度CPI平均涨幅预计在2%至2.5%之间,这是一个小幅上涨。随着天气逐渐升温,水果,蔬菜和水产品等新鲜农副产品价格开始季节性下跌。如果3月CPI增速放缓,将在一定程度上降低加息压力。此外,由于美国失业率居高不下以及通胀率持续下降,美联储“在较长一段时间内维持低利率环境”并未改变。美联储加息节点的选择也将影响中国的利率决策。 “一般而言,过度信贷造成的过剩流动性始终是推动中国通胀压力的一个基本因素。在去年的9.6万亿元信贷下,年内加息是一个高概率事件。当然,未来几个月经济形势的变化将使得利率节点超出专家的预测变得更加混乱,“交通银行金融研究中心研究员熊鹏表示。(来源:新华网) 中国证券报记者注:存款准备金率很快上调 最近,央行已经使用量化工具来充分利用政策空间。但货币政策收紧的恐慌导致资本市场在周四大放异彩。在不久的将来,存款准备金率会“三度”上升吗? 从公开市场操作的角度来看,央行本周的净资金提取额高达2180亿元。这一规模创下了上周公开市场资金净回报的新纪录,创下两年来的新高。到目前为止,央行已在春节后连续五周实现资金净流动。五周内,净提款资金分别为610亿元,590亿元,820亿元,2130亿元和2180亿元。从返回的规模可以看出,返回笼子的当前强度继续增加。 在银行流动性净汇回的背后,央行公开市场操作的工具组合值得深思。 3月份,央行恢复了28天的回购,增加了4月到期的资金数额。此外,3月份央行3月公开市场操作的使用也显着增加,包括为期三个月的央行票据和91天的回购,导致原本较低的金额增加。 6月到期的资金。本月到期的资金数额变得更加平衡。 分析人士指出,通过此类操作,央行可以通过大量资金减轻当月回报的压力,并在资金数量短的月份增加资金供应。每个月的资金均衡分配也可以保持每个月的中央银行。平衡的公开市场操作。与此同时,资金继续宽松,支持机构对一级市场中央银行票据的需求并未减少,这使得公开市场的回收流动性功能得以充分利用。目前,央行票据收益率持平。根据目前的回购和央行票据,从返还笼子的成本来看,1月和3月央行支付的利率成本仍然低于存款准备金率。 因此,目前稳定的央行利率将有助于稳定市场的加息预期;与此同时,回报利率对机构投资者具有吸引力。简而言之,公开市场操作仍然是中央银行收回流动性的有效工具。 公开市场操作的有效性在一定程度上缓解了短期内提高存款准备金率的需要。然而,分析师认为,不排除在不久的将来三次上调存款准备金率的可能性。 规范信贷是当前货币政策的重点。虽然3月份新增贷款金额尚不明确,但“中国证券报”记者了解到,3月上半月,四大银行新增贷款接近2000亿元。在严格监管下,银行贷款的冲动依然强烈。在4月到来之前,为了避免商业银行第二季度的信贷激增,央行可能不得不提前计划,使存款准备金率成为“重武器”。 存款准备金率是否上调还取决于外汇持有量的增长。分析师表示,即使3月可能出现贸易逆差,未来几年中国贸易顺差将继续存在,外商直接投资将增加,人民币升值预期引发的海外资本流动将需要央行加息存款准备金率。规。